Kitco, 31/01/2023
Por Ana Golubova
(Kitco News) Com 2022 sendo o ano em que os bancos centrais compraram mais ouro desde 1967, mais pesquisas estão sendo feitas sobre o que está impulsionando essa tendência. E o último Working Paper (relatório) do FMI aponta para o medo de sanções.
Depois de examinar 144 países e examinar suas tendências de compra de ouro, o Documento de Trabalho intitulado 'Ouro como Reserva Internacional: Uma Relíquia Bárbara Não Mais?' disse que o medo de sanções multilaterais desempenha um papel crescente, especialmente quando se trata de mercados emergentes.
"Descobrimos que os gerentes de reservas em mercados emergentes aumentam a parcela de reservas mantidas em ouro em resposta ao risco de sanções. Muitos dos maiores aumentos anuais nas participações de ouro de bancos centrais individuais ocorrem em momentos em que esses bancos centrais são razão para pensar que eles podem estar sujeitos a sanções financeiras", disse o jornal.
É importante observar que os Documentos de Trabalho do FMI descrevem a pesquisa em andamento pelos autores e não representam as opiniões do FMI. O artigo, publicado na sexta-feira, foi co-escrito por Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen e Chima Simpson-Bell.
Os dados do banco central de 2022 mostram claramente uma nova tendência de estocagem de ouro, especialmente nas economias de mercado emergentes. Os dados mais recentes do World Gold Council (WGC) mostraram que os bancos centrais compraram 1.136 toneladas de ouro no ano passado – a maior quantidade em 55 anos. Isso também marcou o segundo nível mais alto já registrado desde 1950 e foi um aumento de mais de 150% em relação ao ano passado. E a compra foi impulsionada principalmente por bancos de mercados emergentes, incluindo Turquia e China, de acordo com o relatório do WGC.
O Working Paper do FMI mostrou que o volume e o valor das reservas de ouro também aumentaram com a imposição de sanções dos EUA, Reino Unido, Zona do Euro (EU) e Japão (aos quais o documento se refere como os Quatro Grandes). A imposição de sanções financeiras de todas essas moedas de uma só vez faz com que as economias emergentes busquem mais ouro em suas reservas.
"Há alguma evidência de que as sanções multilaterais impostas por esses e outros países têm um impacto maior do que as sanções unilaterais sobre a parcela de reservas mantidas em ouro, uma vez que estas deixam espaço para a transferência de reservas para as moedas de outros países não sancionadores", disse o relatório indicado.
A decisão dos países do G7 de congelar as reservas de divisas da Rússia em resposta à invasão da Ucrânia potencialmente levou outras economias emergentes a considerar manter mais de suas reservas de uma forma que esteja melhor protegida de sanções, como o ouro.
"Tabulando os 10 maiores aumentos anuais na participação do ouro nas reservas desde 1999. Em metade desses casos, os países em questão foram sujeitos a sanções imediatamente no mesmo ano ou nos dois anos anteriores", disse o jornal.
Com base na pesquisa do jornal, a presença de sanções financeiras de um dos emissores de moeda "Big Four" (quatro grandes) elevou a participação do ouro em cerca de dois pontos percentuais, acrescentaram os autores do relatório.
"Por exemplo, para a amostra completa, os resultados indicam que a imposição das quatro grandes sanções financeiras está associada a um aumento nos volumes de ouro de 4,2 milhões de onças troy finas (cerca de 130 toneladas métricas)", escreveram eles.
Outras razões para comprar ouro
O Documento de Trabalho do FMI identificou outras razões importantes pelas quais os países têm aumentado suas reservas de ouro desde a Crise Financeira Global (2008).
Um gatilho é uma maior necessidade de se proteger contra riscos econômicos e geopolíticos. "As ações de ouro em países avançados e mercados emergentes estão aumentando com uma medida de incerteza econômica, e as de economias avançadas também aumentam com uma medida de risco geopolítico", observaram os autores do artigo.
Outra razão é uma resposta aos custos e retornos relativos. "Quando o retorno esperado é alto, enquanto o dos ativos financeiros, como os títulos do Tesouro dos EUA, é baixo", disse o jornal.
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