LDD, 23/03/2023
O “socialismo do século XXI” decidiu nacionalizar e destinar fundos para o futuro de milhões de pessoas, a fim de obter novos recursos para financiar o enorme déficit fiscal. Ao mesmo tempo, intensificam-se a corrida ao peso e a escassez de divisas.
A relativa estabilidade macroeconômica que a Bolívia manteve nas últimas décadas parece estar se esgotando aos poucos. Completamente assoberbado por problemas de natureza fiscal, o Governo do Presidente Luis Arce anunciou a expropriação dos recursos das Administradoras de Fundos de Pensões (AFP), sistema de capitalização que permitia aos bolivianos o acesso ao direito à aposentadoria garantida após a falência do regime de repartição em 1996.
O governo boliviano realizou uma política fiscal extremamente irresponsável nos últimos anos: o déficit fiscal se manteve acima de 7% do PIB desde 2016, e atingiu um recorde histórico de até 12,7% do PIB durante a pandemia. A maior parte do financiamento foi dívida pública (interna e externa), embora uma parte significativa tenha conseguido ser monetizada com sucesso devido à sólida demanda por dinheiro que se manteve graças ao sistema cambial do país.
A violenta corrida ao peso levou milhares de pessoas a recorrer aos bancos para converter suas economias em dólares, temendo uma possível desvalorização e uma mudança de regime no sistema monetário do país. Nessa situação, a monetização do déficit torna-se inflacionária (não há demanda contra a qual compensar a emissão), e o socialismo aposta no uso dos recursos acumulados nos fundos de pensão.
O Presidente Arce ordenou a emissão de obrigações soberanas a 20, 30 e até 50 anos com taxas de juro que oscilam entre 4,8% e 5,1% ao ano, que serão utilizadas para conseguir progressivamente a nacionalização do sistema de pensões até maio de 2024.
A Bolívia retomará novamente o sistema de repartição estatal, com o qual deixará de acumular contribuições previdenciárias em fundos de pensão para sustentar as aposentadorias atuais de acordo com os padrões estabelecidos pelo Estado.
Da mesma forma que o kirchnerismo fez na Argentina durante 2008, o governo Arce utiliza uma importante caixa de recursos com a qual poderá continuar financiando o déficit, à custa de renunciar ao futuro e ao esforço de anos de contribuições a milhões de pessoas.
No entanto, e apesar das medidas, a frente cambial continua à deriva. As reservas internacionais do Banco Central da Bolívia caíram 11.585 milhões de dólares desde 2015. A autoridade monetária mantém uma taxa de câmbio fixa livre de maiores restrições desde 2009, em torno de 6,9 pesos bolivianos por dólar.
A paridade estável permitiu ancorar as expectativas inflacionárias e criar uma espécie de contrapartida na demanda por pesos cada vez que o governo teve que monetizar grandes volumes de déficit fiscal. No entanto, a falta de disciplina monetária e fiscal foi coberta pelas reservas, que caíram para o nível mais baixo dos últimos 16 anos.
Cada vez mais poupadores decidem se converter à dolarização por medo de possíveis represálias do governo, entre outras operações temendo uma possível desvalorização da taxa de câmbio oficial (mesmo negada pelo partido no poder) ou a introdução de restrições à compra de moeda estrangeira (resposta semelhante à dada pela Argentina em 2011).
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