LDD, 27/09/2023
A crise interna dentro do governo socialista provocou uma ruptura entre Luis Arce e o ex-presidente Morales, que agora buscará concorrer em 2025. Os mercados reagiram negativamente, os títulos bolivianos voltaram a cair e já acumulam uma queda de 17% até agora neste ano.
O regime socialista do MAS-IPSP entrou em crise após o rompimento entre Evo Morales e o presidente em exercício Luis Arce. Até agora, a volatilidade nos mercados respondeu à crise em torno da sustentabilidade do sistema cambial, mas agora é acrescentada um novo componente de incerteza política.
Evo Morales confirmou oficialmente a sua candidatura às próximas eleições presidenciais de 2025, e causou choque entre os investidores que receberam a notícia em pânico.
Os títulos soberanos da Bolívia caíram mais de 2 centavos por dólar na segunda-feira, um dos piores desempenhos para qualquer mercado emergente junto com a Argentina. São os títulos mais líquidos, com vencimento em 2028. Com esta nova queda, os títulos em dólar acumulam queda de 17% até agora em 2023.
O índice de Risco País da Bolívia voltou a subir acima do limite de 1.270 pontos base, registrando mais uma vez os níveis mais elevados desde a crise de confiança no mês de Abril. O prémio de risco foi reduzido para 600 pontos no final do segundo trimestre do ano, mas volta a registrar volatilidade.
Desta forma, a Bolívia emerge como o quarto país mais arriscado da América Latina, atrás apenas do Equador, Argentina e Venezuela. Da mesma forma, o diferencial de risco entre os títulos soberanos bolivianos e os da região é de 3 para 1.
Os mercados descontam um maior risco de expropriação no eventual regresso de Morales ao poder, bem como uma maior probabilidade de ruptura com o regime cambial que opera no país desde meados de 2008. Neste sentido, o risco de desvalorização teve forte impacto na paridade dos títulos cotados em dólares.
O sistema boliviano estabeleceu uma paridade praticamente fixa entre o peso e o dólar com cotação de 6,9 pesos, sem grandes restrições de compra e venda. O Banco Central utilizou esta ferramenta para favorecer a procura de pesos e conter a inflação, mas teve de vender progressivamente todo o seu volume de reservas internacionais para sustentar o sistema.
As reservas atingiram um limite historicamente baixo em 2023, e o Governo Arce foi forçado a emitir uma lei emergencial autorizando o desarmamento das reservas de ouro para lidar com retiradas de dólares pela janela da paridade oficial.
Embora o sistema tenha permanecido inalterado durante a maior parte da presidência de Morales, a garantia por trás dele foi o próprio Luis Arce como seu Ministro da Economia. Agora que ambas as partes estão em desacordo, não há garantia de “responsabilidade monetária” no caso de um eventual regresso do pior reduto socialista do país.
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