ZH, 09/12/2022
Por Tyler Durden
O maior gestor de investimentos do mundo foi all-in - e diz que uma recessão global está chegando. Além do mais, os truques financeiros implantados pelos Bancos Centrais no passado 'não funcionarão desta vez'.
De acordo com a BlackRock, a economia global entrou em uma fase de elevada volatilidade e uma recessão é iminente devido aos bancos centrais aumentarem agressivamente os custos dos empréstimos para domar a inflação. Suas ações, de acordo com uma equipe de estrategistas da BlackRock, vão provocar mais turbulência no mercado do que nunca.
"A recessão é anunciada quando os bancos centrais correm para tentar domar a inflação. É o oposto das recessões anteriores", escreveu a equipe em seu Panorama Global de 2023 (incorporado abaixo), que diz que a economia global já saiu de um período de quatro décadas de crescimento estável e inflação, e agora entrou em um período de maior instabilidade.
E quando as coisas ficam ruins, "os banqueiros centrais não vão socorrer quando o crescimento desacelerar neste novo regime, ao contrário do que os investidores esperam. As avaliações das ações ainda não refletem os danos futuros ".
"O que funcionou no passado não funcionará agora", disseram os estrategistas. "A velha cartilha de simplesmente 'comprar na queda' não se aplica neste regime de trade-offs mais acentuados e maior volatilidade macro. Não vemos um retorno às condições que sustentarão um mercado de alta conjunta em ações e títulos do tipo que experimentamos na década anterior."
Então, o que pode realmente domar a inflação? Uma profunda recessão, de acordo com o relatório.
Para navegar na tempestade que se aproxima, a BlackRock recomenda mudanças de portfólio mais frequentes e uma "visão mais granular de setores, regiões e subclasses de ativos".
Para agravar a questão está o envelhecimento da força de trabalho em todo o mundo – que é uma das principais razões pelas quais a oferta de mão de obra dos EUA está lutando para acompanhar a demanda.
A queda acentuada inicial foi impulsionada pelas paralisações da Covid: muitos que perderam o emprego não procuraram outro imediatamente devido a preocupações com a saúde ou responsabilidades de cuidado.
Parte dessa queda na força de trabalho já se desenrolou. Mas a linha amarela mostra que a parte não compensada se deve quase inteiramente ao envelhecimento – a parcela crescente da população em idade de aposentadoria – e não aos efeitos específicos da pandemia. É por isso que não esperamos uma melhora na taxa de participação daqui e, portanto, nenhum alívio material da escassez de trabalhadores que está contribuindo para a inflação.
Uma Nova Ordem Mundial - (claro)
De acordo com a BlackRock, "entramos em uma nova ordem mundial", na qual "vemos a cooperação geopolítica e a globalização evoluindo para um mundo fragmentado com blocos concorrentes". A equipe escreve ainda que a fragmentação geopolítica provavelmente promoverá "um prêmio de risco permanente nas classes de ativos, em vez de ter apenas um efeito passageiro nos mercados como no passado".
O alerta da BlackRock ecoa os do Morgan Stanley, Bank of America e Deutsche Bank – que produziram previsões terríveis que vão desde uma queda de 20% nas ações em 2023, até David Solomon, do Goldman, prevendo uma chance de recessão de 65%.
"Não achamos que as ações estejam totalmente precificadas para a recessão", disse a equipe da BlackRock. "As expectativas de lucros corporativos ainda não refletiram completamente nem mesmo uma recessão modesta. Isso nos mantém taticamente subponderados em ações de mercados desenvolvidos."
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